852 Milliarden US-Dollar: Höhenflug von Anthropic stellt OpenAI-Bewertung infrage

OpenAI gerät durch Anthropic nicht nur technisch, sondern auch finanziell unter Druck. Während der Konkurrent zuletzt mit neuen Funktionen regelmäßig vorlegte, verlagerte OpenAI den Fokus verstärkt auf Vereinbarungen und das Stoppen laufender Projekte. Inzwischen wächst unter Investoren die Skepsis gegenüber der hohen Bewertung.

Wenn OpenAI anfängt zu laufen, ist Anthropic schon da

Dies geht aus einem Bericht der Financial Times hervor. Zuletzt sorgte Anthropic mit seinem neuen Spitzenmodell Claud Mythos für Aufsehen, dessen Leistungsfähigkeit insbesondere beim Aufspüren und Ausnutzen von Sicherheitslücken bislang als unerreicht gilt. Erst rund eine Woche später stellte OpenAI mit ChatGPT 5.4 Cyber ein eigenes KI-Modell mit vergleichbaren Funktionen vor, das ebenfalls mit strikten Zugriffsbeschränkungen versehen wurde.

Da Anthropic in mehreren Bereichen die Führungsrolle einnimmt, während OpenAI sich nach Meinung einiger Experten zunehmend verzettele, wächst der Unmut unter Investoren. Zwar zielt die stärkere Ausrichtung auf den Unternehmensmarkt darauf ab, sich direkter mit Anthropic zu messen und zugleich den Verbrauchermarkt zu verteidigen, dennoch sehen einige Investoren die Gefahr, dass diese Strategie sowohl Anthropic als auch Google zusätzlichen Auftrieb verleiht und OpenAIs Position als Marktführer gefährden könnte.

Investoren werden zunehmend nervös

Für nicht wenige Investoren entstehen dadurch zu viele parallele Baustellen, weshalb OpenAI inzwischen als ein „zutiefst unkonzentriertes Unternehmen“ bezeichnet wird. In diesem Zusammenhang wird hinterfragt, warum der Konzern seinen Fokus auf Unternehmenskunden und Code legt, obwohl mit ChatGPT ein Produkt mit rund einer Milliarde Nutzern existiert, das jährlich um 50 bis 100 Prozent wächst.

Offenbar wurde OpenAI vom rasanten Aufstieg Anthropics überrascht. Zunächst war angenommen worden, dass die Einstufung durch das Pentagon als Lieferkettenrisiko dem Unternehmen in den USA erheblich schaden würde. Diese Einschätzung bestätigte sich jedoch nicht: Durch das Festhalten an eigenen Positionen und die Weigerung, Massenüberwachung im Inland sowie die Steuerung autonomer Waffensysteme technisch zu ermöglichen, gewann Anthropic zahlreiche neue Nutzer hinzu. Die mobile App von Claude stieg im App Store von Apple an die Spitze der kostenlosen Anwendungen, während sich OpenAI nach der Übernahme des entsprechenden Vertrags hingegen nicht nur mit interner Kritik konfrontiert sah. Als Folge trat nur kurze Zeit später eine Führungskraft aus der Robotik-Abteilung zurück, während zahlreiche Nutzer ChatGPT verließen und es zu einer hohen Zahl an Deinstallationen kam.

Konkurrenz holt auch finanziell auf

Auch finanziell setzt Anthropic zum Überholen an: Der Run-Rate-Umsatz, eine Kennzahl zur Hochrechnung des aktuellen Umsatzes auf ein Gesamtjahr, lag Ende 2025 noch bei rund 9 Milliarden US-Dollar und könnte im laufenden Jahr auf 30 Milliarden US-Dollar steigen. Der von OpenAI im Februar dieses Jahres annualisierte Umsatz soll hingegen bei etwa 25 Milliarden US-Dollar liegen. Zwar erschweren unterschiedliche Bilanzierungsmethoden einen direkten Vergleich, dennoch nimmt die Nervosität unter Investoren zu. Dies dürfte auch Denise Dresser, Chief Revenue Officer bei OpenAI, zu einer internen Mitteilung veranlasst haben, in der sie Anthropic vorwirft, seinen Umsatz „um rund 8 Milliarden US-Dollar“ überbewertet zu haben, indem das Unternehmen „die Umsatzanteile mit Amazon und Google hochgerechnet“ habe. Gleichzeitig räumte sie ein, dass Anthropics „Fokus auf der Programmierung ihnen einen frühen Vorsprung“ im Wettbewerb um Unternehmenskunden verschafft habe, betonte jedoch, dass der Markt OpenAI gehöre.

Die wachsende Aufmerksamkeit für Anthropic könnte aber noch Gründe haben: Die hohe Bewertung von OpenAI erschwert Investoren zunehmend den Einstieg, da für die nächste Finanzierungsrunde von einer IPO-Bewertung von 1,2 Billionen US-Dollar ausgegangen wird. Anthropic wird hingegen aktuell mit „nur“ 380 Milliarden US-Dollar bewertet, was Beteiligungen erleichtert. Die jüngsten Erfolge des Unternehmens verstärken die Attraktivität zusätzlich, während bei OpenAI die Sorge wächst, es könne „im Niemandsland“ zurückbleiben. Laut dem Bericht werden die häufigen strategischen Kurswechsel von vielen Investoren als Zeichen fehlender Orientierung gewertet. Jai Das, Präsident der Investmentfirma Sapphire Ventures, bezeichnete OpenAI zuletzt als „das Netscape der KI“ und zog damit einen Vergleich zu dem einst dominierenden Internetunternehmen, das lange Zeit den Browser-Markt beherrschte und das später von Microsoft überholt und schließlich von AOL übernommen wurde.

Hohe Abbruchrate bei Projekten

Auch die zunehmende Verzettelung in schwer nachvollziehbare Entscheidungen sorgt für Kritik. So soll OpenAI-CEO Sam Altman Ende des vergangenen Jahres einen „Code Red“ ausgerufen und die Belegschaft angewiesen haben, sich stärker auf das Kerngeschäft zu konzentrieren, nicht zuletzt zur Kostensenkung. Gleichzeitig sollten Nebenprojekte gestoppt werden. Nur zwei Wochen später gab das Unternehmen laut einem Investor jedoch „einige hundert Millionen Dollar“ für den Kauf der Tech-Talkshow TBPN aus. Eine Führungskraft erklärte dies damit, dass es sich nicht um ein Nebenprojekt handele, da keine Rechenressourcen gebunden würden. Für viele Investoren bleibt dieser Schritt dennoch unverständlich. Ähnlich kritisch wird die Einstellung des Videogenerators „Sora“ gesehen, die dazu führte, dass Disney eine geplante Investition von einer Milliarde US-Dollar zurückzog. Zudem hat Microsoft rechtliche Schritte angekündigt, falls die neue 50-Milliarden-Dollar-Partnerschaft von OpenAI mit Amazon gegen bestehende Exklusivvereinbarungen im Cloud-Bereich verstoßen sollte.

Ebenso kommt das vor zwei Jahren mit hohen Erwartungen gestartete „Project Stargate“ nur schleppend voran. Ziel des Projekts ist der weltweite Aufbau und Ausbau von Rechenzentren gemeinsam mit Partnern, um Kapazitäten für eigene KI-Modelle zu schaffen. Im Juli 2025 wurde jedoch bekannt, dass das ursprünglich auf 500 Milliarden US-Dollar angesetzte Budget auf etwa 100 Milliarden US-Dollar reduziert wurde. Zuletzt wurden zudem Stimmen laut, wonach das Projekt „Stargate UK“, ein Infrastrukturvorhaben in Zusammenarbeit mit Nvidia zur Unterstützung Großbritanniens beim Ausbau eigener Rechenkapazitäten, ebenfalls pausiert werde. Als Gründe wurden hierfür neben regulatorischen Hürden insbesondere die hohen Energiekosten angeführt.

Zudem wurde der bereits Ende des vergangenen Jahres angekündigte Erwachsenen-Modus für ChatGPT erneut und nun auf unbestimmte Zeit verschoben.

Expansion und Forderung nach Blick auf das Kerngeschäft

Gleichzeitig verfolgt OpenAI weiterhin ambitionierte Expansionspläne und will die Belegschaft bis Jahresende auf rund 8.000 Mitarbeiter ausbauen, was nahezu einer Verdopplung entspricht. Parallel dazu soll der Anteil des Unternehmensgeschäfts am Gesamtumsatz von derzeit rund 40 Prozent auf 50 Prozent steigen.

Für viele Investoren gewinnt daher die Forderung an Gewicht, OpenAI müsse sich wieder stärker auf sein Kerngeschäft konzentrieren: „Als Unternehmen kann man nicht an 30 verschiedenen Fronten konkurrieren“, zitiert der Bericht einen als einflussreich beschriebenen Investor.